上半年净利润仅为移动的1.24%，混改关键期精简机构、加码创新业务

打响央企大混改第一枪的中国联通有望借势打一场“翻身仗”。

长江商报记者发现，中国三大电信运营商中，中国联通尽管在2008年前后吸收合并了中国网通，但其经营业绩仍然不尽如人意。去年，公司实现营业收入2741.97亿元，对应的净利润仅有1.54亿元。同期，中国移动净利润超千亿，中国电信也达到180亿元。

公开消息显示，中国联通的落败，与其在4G上的犹豫以及在与中国移动渠道和终端领域的对抗中“惨败”密切相关。此外，历经多次重组也给中国联通留下了严重的机构臃肿、人员冗杂后遗症。

“联通的混改力度之大足见监管层对其动大手术的决心。”一位关注中国联通混改的人士表示，民营资本进入联通决策层、管理层，将有效激发联通活力，有助其摆脱“落后的帽子”。

值得关注的是，联通已经开启“瘦身健体”行动，同时，成立大数据公司，加码创新业务。

混改方案一波三折

三份公告发布又撤下

中国联通一波三折大混改的靴子落地，可谓吊足了市场的胃口。

8月16日，备受关注的联通混改方案即将亮相，刹那间，中国联通登上各大媒体头条，成为A股市场上最受关注的焦点。

然而，意想不到的是，当日晚上8时许，剧情反转，中国联通在上交所的三份公告被撤，引来猜测无数，不少媒体原本打算刊发的稿子紧急撤下。

发出了公告又撤回，A股历史上从未有过，究竟是怎么回事？不过，中国联通香港上市公司《关于混合所有制改革有关情况的公告及恢复买卖》并没有撤下，只是有三处进行了修改。

8月17日凌晨，中国联通A股匆匆发出一份停牌公告，称因技术原因已申请继续停牌，将在三个交易日内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌。

接下来，联通混改方案无悬念获特批通过。在这场混改盛宴中，既有中国人寿等国企鼎力相助，也有BATJ等互联网公司积极参与。同时，公司还同时推出员工持股方案。如此一来，A股平台的国资成分占比降至51%，股权结构更加多元化。

分析人士称，中国联通是央企首家集团层面进行混改，其混改方案和路径具有标杆意义。但由于行业性质、混改方案的长周期等方面，接下来的民航、电力、建材以及地方国企混改，或难以复制联通模式。然而，联通混改模式中，政府推动的决心可见一斑，其交易结构、对“三会一层”结构的优化、利用资本市场定增模式做大股本并明确信息披露以及员工持股等“金手铐”激励方式等，都具有较好的借鉴意义，堪称范本。

值得一提的是，混改方案中，联通定增、战略转让、股权激励三大工具齐用，有效使用了一级、一级半市场股票增发的股本扩大效应，未来增发股票上市，信息披露之后，二级市场的股价反应将进一步推高联通市值，使其公司资产规模有效提升，为后续转增资本公积、扩充现金来源提供了可能性。

改革后遗症致经营业绩不佳

几经周折率先实施混改，与联通自身的经营业绩不佳存在一定关系。

众所周知，联通是中国通信行业改革次数最多、改革情况最复杂的运营商。多次的重组合并给联通留下了严重的后遗症。

近期，联通董事长王晓初在临时股东大会上公开表示，联通在过去的几次重组后，保留了大量的机构，导致脑袋越来越大，四肢却越来越萎缩。

此外，在业务布局上，联通也落后市场一步。

今年5月9日，王晓初在联通股东大会上坦言，3G时代手握WCDMA的优势已经不复存在，联通在4G上的犹豫是造成近三年来业绩困顿的主要原因。同时，在与中国移动渠道和终端领域的对抗中，联通也遭遇败阵。

上述诸多因素导致联通近年来的经营业绩不理想。

数据显示，2014年至2016年，中国联通营收为2885.71亿元、2770.49亿元、2741.97亿元，同比增幅为－4.99%、－3.99%、－1.03%。对应的净利润为39.82亿元、34.72亿元、1.54亿元，同比增幅15.65%、－12.81%、－95.56%，去年的净利润几乎是降落式下滑。实际上，2015年，如果剔除铁塔出售收益后归属于母公司的净亏损约11.4亿元，成为联通历史上最为惨淡的一年。

不过，一个鼓舞人心的信号是，今年上半年，联通的经营业绩已有止跌回升之势。上半年，实现营业收入1381.60亿元，同比下跌1.49%，但当期净利润大幅增长74.34%，为7.78亿元。公司称，实施以规模效益发展为主线，促发展、控成本、转机制，经营发展步入上升通道，经营模式转型取得明显进展。得益于主营业务改善，上半年资本开支同比大幅下降49.5%，为91.4亿元。

跟自身相比，业绩不理想，跟同行相比，联通的报表更是难看。

去年，中国移动实现营收7084亿元，净利润1087亿元，中国电信营业收入3523亿元，净利润180亿元，两家公司的上述两项指标同比均为增长。今年上半年，移动和电信的净利润分别为627亿元、125.95亿元。与之相比，联通的净利润仅为移动的1.24%、电信的6.18%。

混改助力联通互联网转型发力5G

混改实施关键期，联通的大动作已频频展开。

今年9月，联通“瘦身健体”精简机构方案正式实施。这是其混改方案公布以来实施的内部体制机制改革的第一项重大改革举措，并定于本月底完成。

紧随内部精简机构的是外延式扩张，加码创新业务。上月25日，联通在北京成立联通大数据公司，该公司定位于中国联通大数据对外集中运营主体和大数据产业拓展的合资合作平台，是中国联通顶层架构设计策略实施落地的产物。

除大数据公司外，联通的创新业务中还有车联网和云业务专业公司。此外，物联网公司也将成立。

     王晓初还在大数据公司成立之时公开表示，混改方案正在走证监会的审批，预计下个月通关。

针对市场及业内关注的5G，王晓初称，5G出来前，公司投资控制在合理水平。5G上来后，初期还需要有大的投资，保持大的竞争优势，他希望股东在联通5G初期投资，并称当初在4G上手软造成了今天的困难，5G投资不能手软。

此外，联通的发展模式已经有了不小变化，营业收入新增净增50%来源于互联网。王晓初称，公司预定的发展目标是，三年后，直销、电子渠道和实体渠道三足鼎立，电子渠道将是新增和收入的最大来源。

联通混改成标杆，国企或开启大混改时代。